收到私有化要约前程无忧开启回A之路

记者 郭梦仪 张靖超 北京报道

继58同城私有化退市后，前程无忧于9月21日宣布，公司董事会已成立一个特别委员会，以评估公司之前收到的私有化要约。

该特别委员会由两名独立董事组成，分别为Li-Lan Cheng和Eric He。该特别委员会计划聘请顾问，包括一名独立财务顾问和独立法律顾问，以协助评估。

作为第一批上市的互联网，前程无忧成立超过20年，于2004年在纳斯达克上市。

随着新兴To C招聘网站，如BOSS直聘等平台的崛起，老牌人力资源服务商承压。

在商业模式上，该类平台一反前程无忧这种作为一家“互联网招聘广告展示平台”的存在，创新地采用了“企业+猎头+个人”的B-H-C模式架构，尽量减少人才与公司双方“信息不对称”的风险。

有业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，前程无忧在美国的股票价格估值不高，因为相较于当前大热的科技类公司，前程无忧的内在价值相对缺乏成长性，而且业绩表现也一般，但是回到A股如果还能赶上注册制的风潮，那么估值将大大提高，但如果A股近期下行、“磨底”的状况持续，那么其在A股上市的前景也将充满不确定性。

又一老牌人力资源网站退市

前程无忧于9月17日收到来自DCP Capital Partners， L.P.（买方）的初步非约束性建议书，以79.05美元/股的现金收购所有前程无忧流通普通股，较9月16日收盘价（68.12美元/股）溢价16%。截止到9月25日，前程无忧股价为77.08美元。

对于前程无忧未来，在今年7月份，前程无忧创始人兼CEO甄荣辉在接受采访时曾说，过去几个月公司是在认真地考虑回国上市。

作为第一批上市的互联网，前程无忧成立于1999年，是一家专业人力资源服务机构，其可提供包括招聘猎头、培训测评和人事外包在内的全方位专业人力资源服务。2004年9月，前程无忧成为第一个在美国纳斯达克上市的中国人力资源服务企业。

根据艾瑞咨询跟踪数据，前程无忧和智联招聘因为成立时间长，所以独立设备数依然占据前两名。

但根据Talking Data今年4月发布的报告，前程无忧在PC端的渗透率不及智联招聘和猎聘，在移动端的月活数量则低于智联招聘和BOSS直聘。

另极光数据研究院数据显示，近半年内来，求职招聘APP的月均DAU前程无忧排在第三位，第一和第二分别是BOSS直聘和智联招聘。新增用户方面，前程无忧居第二位，在今年8月份新增用户为148.4万，位于BOSS直聘之后。

“前程”能否无忧？

前程无忧在2018年中期过后，业绩下滑明显。

独立互联网分析师唐欣在接受媒体采访时表示，随着BOSS直聘的鲇鱼效应，招聘市场又活络了起来。

“长期以来，行业都认为招聘市场是没有太多新的机会，市场格局牢牢控制在三大传统服务商手里，但BOSS直聘的出现改变了这一认知。”唐欣说。

其实从2018年开始，前程无忧营收增速开始下降。本报记者翻阅前程无忧财报显示，公司2018年、2019年营收分别为37.82亿元、40亿元，同比分别增长31.3%和5.77%，增速明显放缓。

2020年的新冠肺炎疫情也严重影响了其营收和营业利润。2020年第一季度财报显示，前程无忧净营收7.9亿元，同比下降13.2%，其中，主营业务在线招聘服务营收为5.47亿元，同比下降10.8%；第二季度，营收8.3亿元，同比降低14%，其中，主营业务在线招聘服务业务营收下降至5亿元，同比下降17.6%。

虽然公司在二季度实现了3.77亿元净利润，不过其中有5690万元是投资华立大学带来的股权公允价值变动，有1.45亿元来自政府补贴，只有不到2亿元是前程无忧的“真实”经营成果。

如今，虽说前程无忧已收到私有化要约，但是私有化似乎并不能解决目前业绩持续下滑的困境。

随着近年猎聘网、BOSS直聘等互联网垂直招聘平台崛起，招聘行业竞争日趋严峻。

“物以稀为贵，人才亦如此”。随着移动互联网的发展，招聘模式在一定程度上从曾经的“公司找人才”变成了“人才挑公司”。

在这种行业变化下，主打C端服务的招聘平台应运而生。这类平台以用户为主导做产品，让C端用户（求职者）获取职业认同、完成价值发现、进而实现自身价值。

于是在传统综合招聘的基础上，逐渐发展出了类似猎聘、BOSS直聘的垂直招聘，实习生、应届生求职网等在校生招聘，甚至大街网、脉脉等社交招聘的形式。

“我觉得猎聘网上的人才是各行业都有，而且候选人回复比较及时，质量也可以，所以会经常用到。BOSS直聘和拉勾网，我现在用的是企业端，其实与猎聘网的形式也一样，不过BOSS直聘和拉勾网相对侧重于互联网行业罢了，”一位猎头在接受记者采访时表示，智联招聘、前程无忧等招聘网站，对于普通的IT互联网工程师（尤其是刚毕业不久的）的人才需求数量会多一些，但质量层次不齐。如果是资深或者高端的互联网人才则相对较少。“所以现在我们找互联网的人，几乎不用这两个网站（前程无忧和智联招聘）。但对于其他传统行业的人才，这两个网站还是有点优势的。”

其表示，BOSS直聘和拉勾网这样的平台，互联网人才会多一些，偶尔也有高端的人才。所以如果找互联网的人才，自己会更优先使用这两个网站（前程无忧和智联招聘）。

香颂资本执行董事沈萌表示，社会群体世代更替，求职招聘的需求更加多样化、个性化，更贴近消费者习惯可能才会增加使用黏性，特别是有针对性地获取更多用户数据以更精准匹配供求。

值得注意的是，近日有消息称，阿里巴巴正在洽谈对智联招聘投资数亿美元的相关事宜。智联招聘有意向登陆科创板，此次融资可以视为Pre-IPO。

2014年，智联招聘在纽约证券交易所上市。2016年1月起，智联招聘先后收到三次私有化邀约，其中包括鼎晖投资、红杉资本等知名投资机构。

最终，由SEEK与高瓴资本、方源资本等财团组成买方团收购全部已发行流通股。2017年，智联招聘完成私有化。

沈萌认为，智联招聘与阿里合作，可以将服务与阿里的广大用户群体进行捆绑，借助阿里的流量和用户优势，要比前程无忧更容易对接到终端用户。一方面是互联网市场在发生深刻变化，马太效应让几大巨头的触角和资金不断侵蚀其他领域，另一方面是A股持续不断得到政策催热，高估值对于那些长期处于劣势的互联网先行者看到新的机会。