净利润大涨741.7%斗鱼做对了什么？

作者： 冬晔

[ 对于第一季度的业绩，斗鱼创始人兼CEO陈少杰表示，一季度斗鱼持续构建以电竞为核心的多元化内容平台，很欣慰地看到财务和运营数据上都有着亮眼的表现。收入方面持续超过预期，利润率也再创历史新高。“未来，我们相信通过卓有成效的运营策略，加速电竞产业链上下游布局，仍将保持平台的高速增长。” ]

“宅经济”催热了游戏直播产业。

5月26日，游戏直播平台斗鱼发布的2020年第一季度财务报告显示，一季度该公司总营收达22.78亿元，同比增长53%，超出上季度管理层指引高端1.18亿元。在美国会计通用准则（GAAP）下，斗鱼的净利润为2.55亿元，较上年同期的1820万元大幅增长。这也意味着，斗鱼2020年第一季度的净利润达到了2019年全年净利润的近八倍。

在非美国会计通用准则（Non-GAAP）下，斗鱼实现净利润2.97亿元，同比增长741.7%，已经连续五个季度实现盈利。

对于第一季度的业绩，斗鱼创始人兼CEO陈少杰表示，一季度斗鱼持续构建以电竞为核心的多元化内容平台，很欣慰地看到财务和运营数据上都有着亮眼的表现。收入方面持续超过预期，利润率也再创历史新高。“未来，我们相信通过卓有成效的运营策略，加速电竞产业链上下游布局，仍将保持平台的高速增长。”

而在财报发布后的电话会议上，斗鱼管理层透露，在2020年，斗鱼将加大电竞投资，并继续将直播内容向户外、才艺秀、音乐等领域拓展。

净利润暴涨背后

中国音数协游戏工委（GPC）与IDC发布的报告显示，2020年第一季度，中国游戏市场实际销售收入732.03亿元，受到移动游戏实际销售收入增长的拉动，环比增长25.22%。在“宅经济”的刺激下，游戏直播行业也因此受益。

游戏内容是斗鱼直播平台的绝对主力，在第一季度贡献了大约80%的观看时长。从营收上来看，直播是斗鱼最重要的收入来源。第一季度，斗鱼直播收入增长56%至21.13亿元。来自广告及其他业务的收入实现了逆周期增长，达1.65亿元，同比增长22%。直播电商业务在一季度重启，首先发力用户重合度较高的男性市场。

斗鱼管理层表示，营收持续增长主要得益于：平台功能持续优化，主播与用户的互动增强，用户付费意愿和频次提升；通过加强与公会合作，腰部主播的管理和变现效率提升；持续推进各项商业化活动，进一步提升了日常运营的营收贡献。

持续盈利的背后也是斗鱼精细化运营战略的结果。此前一位斗鱼内部人士曾对记者说，过去游戏直播跑马圈地时代，斗鱼高举高打，重金砸向头部游戏主播、游戏顶级赛事，如今变得更加务实，回归商业本质，提升了运营效率。财报显示，斗鱼该季度带宽成本同比下降5.8%，销售与营销成本为1.07亿元，同比下降13.1%；经营成本同比增长39.4%至17.792亿元，低于营收增速。

可以看到的是，斗鱼平台毛利润从2019年第一季度的2.03亿元增长到4.86亿元，提升了139.2%，对应毛利润率从2019年第一季度的13.6%增长至21.3%。

疫情对于游戏直播有机遇，也有挑战。例如，第一季度，在新冠肺炎疫情导致赛事停播或转移线上的背景下，斗鱼转播了包括LPL春季赛、KPL春季赛等50余场大型电竞赛事，获得了2019CFPL职业联赛、SWC拳皇世界赛总决赛、CSGO-blast pro独家直播权。

但如果从用户数据来看，第一季度里，疫情致使中国的线下网吧大范围关闭，因此斗鱼平台的PC用户受到了一定影响，但是更多用户将时间迁移至移动端。报告期内，斗鱼移动端季度平均MAU（月活跃用户）达到5660万，同比增长15.3%；平台付费用户数也从2019年同期的600万增长了26.2%，达到760万；斗鱼整体MAU为1.58亿。

财报发布后的电话会议上，陈少杰表示，目前斗鱼将用户增长战略放在移动端用户增长方面。“移动端市场空间仍然非常巨大，渗透率仍有充分提升的空间，移动端用户的质量较高。”

摩根大通也在研报中指出，疫情期间斗鱼移动端月活用户流量保持强劲，而PC端MAU则受疫情影响。但得益于带宽和运营支出的优化，看好2020年斗鱼利润率前景。

对手越多，天花板越高

2020年第一季度，游戏直播行业一个重磅消息是腾讯同时控股了头部的两家游戏直播公司：虎牙和斗鱼。再加上腾讯自身的企鹅电竞，腾讯早已建立起了一条游戏直播的护城河。

但如果从斗鱼与虎牙第一季度财报数据分析来看，斗鱼的游戏直播分区贡献了80%的时长，虎牙用户中观看非游戏内容的比例上升到60%以上。由于策略重点不同，两家平台的未来发展路径或也存在差异。

背靠大股东腾讯的游戏电竞版权资源，加上自身拥有造血能力，斗鱼在直播大型电竞赛事、签约顶级电竞战队等方面具备天然优势，并与腾讯展开战略协同。例如，近日腾讯游戏官方发布的主播影响力榜单中PDD、旭旭宝宝等20位斗鱼顶流主播在列，借助腾讯游戏的“大直播生态”，斗鱼平台和主播们能够获得更好的增量，推动游戏直播行业稳健发展。

不过，在过去一年时间里，包括快手、B站、头条系等不少手握生态及流量优势的新玩家高调入局，对于游戏直播赛道虎视眈眈，围绕顶级赛事IP、电竞战队、云游戏等业务展开了激烈争夺。

当被分析师问及如何看待行业竞争格局的问题时，陈少杰回应：“B站、快手等平台推动了整个游戏直播行业的天花板提升，对整个行业的发展是利好的。”

陈少杰表示，自从行业结束恶性循环之后，整个行业一直保持着良性的公平竞争，“在竞争中，我们一直致力于头部、腰部和长尾主播的体系建立，构建足够高的内容壁垒，保证行业地位的持续增长。我们也将更加重视产品及视频、短视频的提升，使天花板得到持续提升”。

据了解，斗鱼已经与前100名的主播完成了3到5年的长期合约换签。围绕中腰部和长尾主播方面，2020年第一季度，斗鱼平台上收入超过1万元的主播数量同比增加了40%。

此外，借助赛事，斗鱼发掘签约了更多的职业选手，进一步提升游戏直播内容的专业性和观赏性。在第一季度，斗鱼签约战队包括Gen.G战队、TITAN战队、Wolves战队、NewHappy战队，并组建了电竞俱乐部DYG王者荣耀战队，投资了eStar英雄联盟战队等。

而伴随今年3月份以来各地陆续复工，接下来游戏直播平台能否保持可持续的增长，成为业界的关注点之一。

斗鱼管理层表示，根据平台数据监测，3月份陆续复工以来，平台的用户活跃度和单用户使用时长都保持基本稳定的状态，并未出现大幅度波动。特别是移动端MAU和用户活跃度，都维持在比较高的水平。主要原因是斗鱼经过多年运营和发展，已经培养了较为良好的用户行为习惯和观看习惯。

据斗鱼方面透露，2020年，斗鱼将加大电竞投资，并继续将直播内容向户外、才艺秀、音乐等领域拓展。在新业务方面，游戏陪玩发展较快，并且在和腾讯、谷歌合作探索云游戏，目前尚处测试阶段。今年以来，斗鱼还入局了直播带货，探索变现的多元化路径。

斗鱼预计，公司第二季度净营收将在23.60亿至24.10亿元之间，同比增长26.0%至28.7%。