斗鱼虎牙合并见真章，新公司管理权归属引关注

北京商报讯（记者 魏蔚）8月10日晚间，斗鱼发布公告称，公司董事会已收到腾讯于2020年8月10日发出的不具约束力的初步建议书，建议斗鱼与虎牙以换股的方式进行合并。虽然斗鱼董事会表示“尚未作出任何决定”，但双方控股大股东主导，意味着斗鱼和虎牙合并已经正式提上日程，并给出了解决方案。

斗鱼披露2020年二季度财报后不久，发布了与虎牙合并的初步建议书。这与脉脉平台上有关合并进程的传言吻合。在6月传出合并消息时，认证为腾讯员工的用户在脉脉平台表示，“马上就合并了，我们有同事都在整合虎牙内部数据了，应该快了”。

根据建议书，虎牙或其附属公司将收购斗鱼每股已发行普通股（包括美国存托股代表的普通股），斗鱼的股东将获得约定数量的虎牙新发行的A类普通股，以换取他们各自的斗鱼股份。

“从换股建议书上看，在公司层面，斗鱼和虎牙的合并方案是“斗鱼退市，虎牙保持上市主体”。但是从管理和人事上看，斗鱼和虎牙合并后，虎牙团队不一定掌握新公司的管理权”，比达分析师李锦清向北京商报记者解释。

而与此相关的虎牙股权动向，也显示了管理权的另一种可能性。腾讯建议书中表示，作价8.1亿美元收购欢聚时代（前虎牙控股股东）所持虎牙部分股权，同时收购虎牙CEO董荣杰所持部分股权，收购完成后，腾讯在虎牙的股权和投票权分别达到51%和70.%。

虎牙的上述股权变动，一方面说明腾讯继续加强对新公司的控股权，另一方面也表明现任虎牙高管董荣杰也在弱化话语权，所持虎牙股份不足5%。

公开资料显示，斗鱼CEO陈少杰持有斗鱼14.5%的股权。有消息人士指出，斗鱼团队执掌新公司的可能性更大。

斗鱼董事会在公告中提到，“计划审查和评估这笔潜在交易”。董事会同时提醒斗鱼股东等，董事会刚收到这份建议书，并未有机会仔细审查及评估该提议，也尚未作出任何决定。而且，斗鱼董事会不能保证将来会收到任何最终报价，不能保证任何与拟议交易有关的最终协议会得到执行或完成。

截至北京商报记者发稿，斗鱼相关人士向北京商报记者表示，“目前还不知道董事会何时审查和评估合并提议”。在脉脉平台上，认证为虎牙员工的用户则在担心，“合并后会裁员吗”？另有认证为斗鱼员工的用户则表示，“之前内部有传过，合并之后，职能部门可能会裁掉一半，不知道真假”。

根据斗鱼4月提交给美国证券交易委员会（SEC）的Form 20-F文件显示，截至2020年3月31日，腾讯是斗鱼第一大股东，持有斗鱼38%的股份。

自从同日拿到腾讯投资后，斗鱼虎牙这两家游戏直播平台就在明争暗斗。来自QuestMobile发布的《中国移动互联网2020半年大报告》数据，2020年6月，斗鱼MAU（月活用户）4240.11万，虎牙MAU 2861.84万。

从财报信息看，斗鱼和虎牙的关键数据也不相上下。由于虎牙尚未发布2020年二季度财报，相比两家2020年一季度财报可知，斗鱼营收22.78亿元，同比增长53%，非美国会计通用准则下，净利润2.97亿元，同比增长742%。虎牙营收24.12亿元，同比增长47.8%，非美国会计通用准则下，净利润2.63亿元，同比增长100.7%。

根据斗鱼今日发布的最新业绩，2020年二季度，营收25.08亿元，同比增长33.9%，非美国通用会计准则下实现净利润3.23亿元，同比增长513.7%。斗鱼直播业务营收从2019年同期的17.08亿元增至2020年二季度23.20亿元，增幅35.8%，广告和其他营收从2019年同期的1.64亿元增至2020年二季度的1.88亿元，增幅14.5%。2020年二季度，斗鱼总付费用户数760万，同比增长13.4%。